2021年中国私募股权二级市场白皮书:S基金买卖数目与规模均创历史新高
本文摘要:北京专注于为私募股权二级市场提供服务的新锐金融信息公司——执中,于日前发布《中国私募股权二级市场白皮书2021》。

北京专注于为私募股权二级市场提供服务的新锐金融信息公司——执中,于日前发布《中国私募股权二级市场白皮书2021》。

白皮书依托执中买卖通PE二级市场的权威数据,结合对深创投、盛世资金投入、元禾辰坤等70+家国内外PE资金投入者的系统调查,筛选近10年间活跃的871只基金,对涉及的1162笔S基金买卖记录进行全方位、深度的股权穿透剖析,形成中国私募股权二级市场买卖的全景报告,为私募股权资金投入者提供全方位的资金投入参考。

白皮书对过去一年海内外S基金的进步态势进行了对比剖析。白皮书指出,2021年,国外S基金市场买卖与募资冰火两重天,S基金买卖额同比大幅下滑,S基金募资则创历史新高。而中国S基金买卖却走出了与国外市场完全不同的上阳线,买卖数目与规模均创历史新高,革新买卖形式不断涌现,国内S 基金迎来全新进步新机会。因此,白皮书重点对国内S基金的买卖特点、演变规律和发展势头进行知道读剖析,核心看法如下:

2021年买卖量同比增长38.89%,独立S基金涌现,PE二级市场潜力迸发

执中买卖通数据显示,2021年,中国PE二级市场累计买卖267起,覆盖251只基金,可获知的累计买卖金额达264.45亿元,同比增长38.89%,近5年复合增长率达21.83%。


2021年是中国S基金充满突破的一年。S基金作为一种独立的资产配置方法在市场中出现。市场化母基金、政府等背景基金开始纷纷布局S基金,盛世S基金、纽尔利资金投入等多支S基金成立。独立S基金的成立,标志着S基金作为一种私募股权资金投入方法渐渐得到市场的认同,也为将来的S基金市场积蓄了很多的干火药(DryPowder)。


与此同时,中国PE二级市场买卖渗透率与全球的差距在大幅缩小,2021年全球PE二级市场买卖渗透率为9%,是中国2.51%的渗透率的3.66倍,而2021年全球渗透率为中国的10.08倍。

非机构资金投入者仍是买卖主要参与方,政府引导基金及政府机构类的潜力有待激起

2021年,个人和企业等非机构资金投入者仍是主要参与方。从买卖额统计来看,两者合计分别在买方与卖方中占到43.7%和44.0%。大环境波动催生的流动性需要与买卖参与决策步骤容易、灵活等活特质是吸引两类主体参与S基金的重要原因。因为个人与企业资金投入者出资能力水平悬殊,在按买卖金额统计时,无论是从买方还是从卖方角度,企业资金投入者的买卖金额大约都为个人资金投入者的3倍。



过去十年间,政府引导基金及政府系资金参与出资的私募股权基金共计1913只,累计出资金额达11964.59亿元,但可获知的政府引导基金出售的基金份额规模低于10亿元,两者相比,杯水车薪。2021至2021年间政府引导基金及政府系资金密集对外出资1146只基金,2021至2022年间会出现集中寻求退出的状况。


S基金市场机构资金投入者机构资金投入者的参与增多,将来单笔买卖规模或将提升

2021年S基金买卖集中于小额度买卖,单笔3000万以下的买卖占比超越一半,达56.18%,参与方主如果个人、企业资金投入者。这部分参与方出于流动性管理需要,重复买卖频次低,致使现在S基金买卖市场以一次性、小额“偶发性”买卖为主。


2021年S基金买卖单笔买卖规模区间分布

执中调查问卷结果显示,机构资金投入者对于单笔买卖区间的偏好集中于3000万-1亿额度区间,同时对于单笔买卖金额在1亿以上的买卖也有较大需要。同时,调查显示高达96.43%的买方机构主动拓展S买卖的意愿较高。可以预见伴随愈加多的独立S基金设立后,单笔买卖的规模会被推高。

中后期基金更受喜爱,S基金成为获得优质上市公司资产标的的新兴买卖途径。

执中买卖通数据显示,2021年PE与VC基金合计买卖数目占据整体买卖的90%以上,占绝对主导。执中问卷的调查亦显示,因对现金回流步伐的需要,机构资金投入者更偏好后期的PE与VC基金。


S基金成为获得优质上市公司资产标的的新兴买卖途径。执中买卖通数据显示,2021年S买卖涉及的基金中,约有48.59%的基金底层资产中含有至少一家上市(或拟上市)企业。对2021年买卖案例的剖析可以看出,在获得优质上市公司资产标的买卖上,除去直接的老股出售方法外,S基金买卖也成为很契合的一种要紧的买卖方法。

白皮书还对国内S基金的变革与进化趋势进行了展望。白皮书指出,尽管目前中国S基金市场尚在成长初期,但也蕴藏着更多的新突破、新趋势和新机会。如,大额买卖同意度变强,资产水平同意度变宽,股权资金投入和创业资金投入份额出售试点在北京股权买卖中心的开通,市场累积的干火药与PE市场马上到期的存量基金等将催生更多S基金的买卖机会。而伴随市场生态的不断健全,信息披露的提升,PE二级市场数据服务的丰富,线上买卖服务平台与PE二级交易平台的买卖匹配效率提升,专业机构参与比率的逐步提高,市场会逐步分层一同进步,私募股权二级市场有望走向兴盛。

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