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国投安信期货曹颖:蒙煤中止通关加剧焦煤阶段性紧缺

2021-08-23 18:24期货 人已围观

简介据消息称,因为甘其毛都口岸最新规定需要对核酸测试司机进行溯源,口岸从本日起中止进口煤炭,暂定是闭关两周左右。...

据消息称,因为甘其毛都口岸最新规定需要对核酸测试司机进行溯源,口岸从本日起中止进口煤炭,暂定是闭关两周左右。蒙古焦煤进口的中止,可以说致使目前已经颇为紧缺的焦煤市场“雪上加霜”,加剧了短期主焦煤资源的紧张程度。而目前焦化企业提涨第五轮虽然已被同意,但焦化企业盈利微薄,收益基本被材料煤侵蚀,焦化开工也由于材料荒而遭到同步的压制。因此蒙古煤中止进口的消息,致使了焦煤、焦炭市场情绪都有阶段性激起,基差颇大的远月合约期价直接涨停。

目前焦炭的连续上涨行情,本质上就是由于材料煤荒而致使的被动推涨,所以根源仍在于焦煤的提供缺口能否有所缓解。在此前我攥写的专题报告《焦煤、焦炭巅峰时刻基本已见》中已经详细提到,下面焦煤提供的环比增量主要可能体目前两个方面,一是蒙古煤在疫情稳定后的通关增量,二是国内煤矿在提产保供的政策大导向下也会有部分增产、复产量渐渐有所释放。那样从最新的市场变化来看,非常显然第一个可能的增量阶段性出现了问题,原本甘其毛都口岸的蒙煤通关车数已经在200车的基础上继续恢复,但将第三中止两周时间,因此对大家此前的判断存在明显的阶段性冲击。但另一方面,大家也应该注意到,甘其毛都口岸需要对核酸测试司机进行溯源,也是为了将来口岸的“绿色地区”更好的达成安全、高效的煤炭通关所做的前期筹备。所以这一原因仍有待察看,等待两周后蒙煤通关车数是不是能稳步回升到400-500车/日的水平。

至于国产焦煤矿方面,从煤炭资源网的样本煤矿数据来看,炼焦煤矿的开工在保供政策导向和超高收益刺激下还是有持续的小幅回升的,山西一些前期产量不正常的煤矿也有所修复。但样本煤矿100%的开工水平相较于去年同期的120%高位还是有非常大差距,这也是在中长期的煤矿安全、环保政策导向下,煤矿低超产水平叠加进口缺口所综合致使的焦煤提供紧张格局仍是持续存在的。所以虽然大家预计焦煤的提供缺口可能过了9月会从供需两端都有所缓解,但提供缺口非常显然是依旧存在的。因此煤价即便后期存在回落风险,但回落的空间也并不会非常大,预计煤价会持续维持产业链较强势地位。这也是为何远月焦煤、焦炭远月合约一旦基差过大,自然有其修复估值的诉求。

最后,从操作的角度来看,今日远月合约纷纷涨停后,焦煤、焦炭的远月合约贴水已有所修复,继续大幅推涨需要更强的供需驱动。而蒙煤中止通关是一个短期冲击事件,最后影响会消失或缓解。因此建议持有远月合约多单需要愈加小心,可以考虑逐步逢高减仓,不适合过度追多。

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Tags: 阶段  国投安信期货  曹颖  焦煤  核酸检测 

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